2023/5/25 粮巴巴油脂早评

宏观面：美国10年期国债收益率和2年期国债收益率分别升至3.73%和4.37%，美元指数升至103.9附近的两个月新高，人民币继续贬值，雷亚尔升值。EIA库存大幅低于市场预期，原油继续走强。昨晚国内夜盘文华商品指数继续下跌，工业品指数继续下跌，农产品指数小幅反弹。

基本面：美国未来天气：未来一周主产区中部、东部降水较均值偏少；第二周主产区东南部、北部降水较均值偏少，其余地区降水不错。谷物和油籽市场涨跌互现。 由于美国进口更多的廉价的欧洲小麦，美麦下跌，而随着中西部干旱，美玉米走强，美豆温和下跌。美国内大豆基差持稳，美湾近月大豆基差走弱，美内陆豆粕基差试图企稳，美豆粕美湾基差走弱，美内陆植炼豆油基差疲软，豆油原油基差持稳。国内昨日棕榈油1船6月买船，一船11月洗船。昨日豆粕成交清淡，豆粕成交总量6.84万吨，较上一交易日增加0.26万吨；其中现货成交5.54万吨。油脂成交一般，豆油成交量为37100吨，棕榈油成交量为2400吨，菜油成交0。

技术面：文华商品指数短期5浪下跌，整体表现弱势，工业品指数走势类似，中期5浪下跌，短期表现弱势。农产品指数重新走弱，继续触碰下跌通道下沿线。美豆中期仍然下跌趋势，美豆油中期继续保持弱势，短期底部横盘震荡。原油基本确立双底，短期突破近期区间上沿，表现强势。国内油脂板块继续5浪下跌中。马棕B浪回调中，观察前低能否提供支撑。国内豆油继续5浪5，刷新新低，继续弱势，棕榈油跌破前低，中期继续弱势，菜油跌破前低，中期继续弱势。

单边：美豆继续走弱，油脂目前仍然是宏观偏空配置，短期油脂低位震荡寻底，目前美国天气有点转干，关注宏观是否企稳，如果企稳考虑做多。预计今日豆油09区间6950-7040；棕榈油09区间6590-6680；菜油09区间7600-7710。

套利：油脂成交转好，大集团采购远期基差，豆油79价差重新走强，豆油91价差区间震荡，预计今日豆油91价差10~40；近端采购，远月棕榈油洗船，预计今日棕榈油91区间100-140，预计今日豆棕09区间350-400。欧菜仍然疲弱，短期菜油91价差震荡，菜油91区30~70。

基差：豆油成交火爆，杀跌情绪放缓，短期豆油基差持稳；棕榈油持续去库，但近月重新出现买船，远端洗船，短期棕榈油基差弱势。菜油近端出现买船，短期菜油基差偏震荡。