2023/5/12 粮巴巴油脂早评

宏观面：通胀放缓美债又涨，美元指数大幅上涨，离岸人民币大幅贬值，雷亚尔升值，原油延续回落。昨晚国内国内文华商品指数小幅走弱，工业品指数下跌，农产品指数小幅反弹。中国4月新增社融1.22万亿，住户存款减少1.2万亿，住户中长期贷款减少1156亿，M2-M1剪刀差缩窄；CPI和PPI同比增速再次双双回落，CPI同比涨0.1%，PPI同比降3.6%。

基本面：美国未来天气：未来一周主产区西部降水比趋势雨量多，其余地区降水少于均值；第二周整体降水少于均值，预计不影响播种；黑海谷物通道将在5月18日后延期，但谈判还在继续。坊间传闻阿根廷豆粕订单被取消，业者转而购买美国豆粕，促使豆粕期价收涨，同时提振大豆，美豆油粕比大幅走弱。巴西近月贴水持稳，阿根廷贴水持稳，美内陆大豆基差持平，美湾近月大豆基差走强，美内陆豆粕基差持平，豆油基差持平。周三晚国内采购3船6月巴西，另外1船明年2月巴西，2船明年3月巴西。SPPOMA：2023年5月1-10日马来西亚棕榈油单产增加28.75%，出油率增加0.23%，产量增加30%。印度周四澄清，3月31日前装运的豆油及葵花籽油将被允许免税进口，直至6月底，此前大批船货因进口规则混乱而滞留在港口。昨日全国主要油厂豆粕成交12.415万吨，较上一交易日减少11.605万吨，其中现货成交2.215万吨，远月基差成交10.2万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率上调至48.66%。（Mysteel）油脂成交一般，豆油成交20500（远期2000），棕榈油2300（远期0），菜油成交1000（远期0）。传闻:本周一开始日照海关系统布控大豆抽检，从现在看是每船都会被抽中。

技术面：文华商品指数短期5浪下跌延升，工业品指数走势类似，短期5浪下跌延升。农产品指数仍然在下跌通道，短期来到区间下沿，短期看能否有支撑。美豆可能开启某级别5浪下跌，短期收长下影，看能否继续下跌，美豆油跌至前低附近，短期看能否有支撑。原油基本确立双底，短期重新回到区间。国内油脂板块5浪下跌延升。马棕小级别5浪上涨结束，展开B浪回调。国内豆油跌破前低，5浪下跌延升，棕榈油小周期5浪上涨结束，短期B浪回调，菜油短期5浪上涨结束，开启B浪c回调，观察能否止跌。

单边：宏观短期主导行情，观察情绪是否退却，基本面美豆反弹，人民币贬值，榨利转差，今晚USDA报告，预计报告前油脂低位弱势震荡，预计今日豆油09区间7300-7430；棕榈油09区间6850-6980；菜油09区间8020-8140。

套利：巴西远月贴水止跌企稳，大集团采购远期豆油，豆油91价差走强，预计今日豆油91价差20~70；棕榈油重新买船，预计今日棕榈油91区间130-180，预计今日豆棕09区间400-480。菜油中加关系紧张，集团采购远期菜油，短期菜油91价差走强，菜油91区间30~60。

基差：海关政策仍然具有不确定性，但油厂开机率逐渐回升，豆油基差继续走弱；棕榈油持续去库，但近月重新出现买船，短期棕榈油基差低位震荡。菜豆现货价差缩小体现性价比，中加关系紧张，部分下游买货，短期基差短期持稳。