2023/8/3 粮巴巴豆粕早盘指导

一、基本面分析

1、USDA公布6月压榨数据1.745亿蒲，低于预期的1.757和5月的1.893，因为油厂停机检修，目前的榨利丰厚，足以支撑美豆压榨完成农业部预期目标；美中西部天气良好，美豆跟随谷物类继续走低；

2、中国积极采购美豆10-11月船期大豆，美湾和美西贴水相应走强；

3、宏观上，惠誉意外下调美国评级引发商品抛售，夜盘商品普跌，道指跌230点，近月原油跌2美元；ADP就业数字显示美国7月就业增加32.4万，超预期强劲；

4、俄罗斯对乌克兰谷类码头的袭击说明俄罗斯没有兴趣重新签订/延续黑海谷类出口走廊协议，但是市场似乎已经疲倦，不愿增加谷物市场的升水；

综合而言，目前外盘受天气预期明显改善和宏观风险打压，价格持续下跌，中国趁机加大采购力度，支撑贴水持续走强，叠加油脂的大幅走弱，共同抵消了美豆下跌对国内盘面的拖拽，国内盘面跌幅明显小于美豆；鉴于去年同期基差和价格的大幅上涨，今年目前91价差也涨到了400以上，使得市场对后期海外物流和国内海关检验等特殊事件的担忧加剧，单纯从大豆和豆粕的供需来看，未来只是季节性去库存而已，供需紧张程度无法跟去年相比，但是目前国内基差和91价差已经过多计价了意外事件加剧去库存的力度，去年以来上游产业对行业的定价影响力度大幅增加，所以，使得内外盘价格的相关性大打折扣，价格的分析和预测难度也加大；美豆11月合约目前跟随谷物和宏观风险下跌到1320附近，预计在1300-1320之间获得支撑，国内01从高点下跌200点，09依然强势，91价差稳稳站在500以上，预计后期难有大跌；

二、现货指导

1、现货方面：随着压榨的陆续恢复，豆粕供应再次上量，而饲料厂和下游经过前期的补库，提货小幅下降，豆粕继续延续之前的累库趋势，小麦的替代和下游养殖利润差，使得未来备货难以持续；近期猪价的大涨以及部分二育的进场，使得后期的需求有支撑，但是现货价格仍然在油厂积极挺价的支撑下高高在上，下游受海关消息刺激被动买货；

2、贸易商一口价操作：一口价操作难度加大，整体补货思路以偏刚需补货为主，逢回调适当加大力度（跌20-30多补1天，跌50-70多补2-3天，跌80-100多补4-5天）；

3、饲料厂操作：未来两周内，库存逐步增加到10天，补货参考一口价操作思路；