2023/8/15 粮巴巴豆粕早盘指导

一、基本面分析

1、USDA周一在每周作物生长报告中公布称，截至2023年8月13日当周，美国大豆优良率为59%，高于市场预期的55%，前一周为54%，上年同期为58%，8月前半月天气近乎完美。8月下半月美国中部高温干燥趋势有重现迹象， NASS 各州的大豆单产预测显示密西西比河以西的单产高于去年，东部地区的单产低于去年，高温到达堪萨斯，内布拉斯加和南达科他的时间令人担忧，未来一个月的天气变动仍然会对美豆单产造成实质影响；

2、巴西贴水有所回落，但是个别月份美豆仍具有性价比，加上巴西物流担忧，中国积极采购美豆，最近两周不断爆出中国对美豆的flash成交消息；夜盘时间USDA称，民间出口商报告向未知目的地出口销售41.6万吨大豆，23/24市场年度交付；

3、上周国内豆粕基差成交近80万吨，以10-11月为主，油厂合基差利润100-200之间，丰厚的利润刺激油厂积极买船，上周成交35船，过去以这个月几乎每周的买船都在30-40船之间，目前9月已经买齐，10月也有7成，进度快于过去两年，美湾和巴西的增量明显；

4、宏观上，美国CPI数据仍有韧性，预计未来随着原油的强势和农产品的上涨而开启小幅上行之路，PPI数据在制造业回流的大潮下也大超预期，都凸显美国经济基本面的强劲，9月加息也有可能；

综合而言，目前外盘美豆继续受到天气演变的影响，因为美豆作物正处于关键生长期，8月50.9的单产预估已成为历史，市场更加关注天气的演变对9月单产预估的影响，但是从目前来看，未来不发生极端天气，美豆上方空间有限，触及1400几乎不太可能；7月以来巴西大豆装运变得缓慢，8月1-10日累计对中国装出194万吨的大豆。当周的装运速度为15万吨/天，上周20万吨/天；去年16万吨/天，使得市场担忧未来到港可能不及预期，CIQ加强检查延误大豆卸货，刺激国内10-11月基差和91价差持续走高，去年以来上游产业对行业的定价影响力度大幅增加，所以，使得内外盘价格的相关性大打折扣，国内近月价格走势基本脱离外盘，油厂对近月价格的掌控能力强大；在油厂榨利丰厚和买船进度偏快的背景下，未来国内大豆的有效供应将更多依赖物流和海关的拿捏（感慨今年信阴谋搞事比基本面分析更管用）；09支撑位依次是4450；01支撑位依次是3860和3800；

二、现货策略

1、现货方面：压榨进度总是受到各种意外的干扰，多次不及预期，国内豆粕库存累库进程大受影响，期间伴随着看似矛盾的缺豆和胀库，有库存的油厂可以继续挺价；近期猪价的大涨以及部分二育的进场，使得后期的需求有支撑，叠加蛋鸡，肉鸡，肉鸭生猪等养殖利润的全面好转，使得下游承接高价原料的能力增强，现货价格在油厂积极挺价的支撑下高高在上，近期市场主体受海关消息刺激买货积极，成交明显好转；目前广西和川渝，沿江相对偏弱，广东和北方区域偏紧；

2、贸易商一口价操作：一口价操作难度加大，国庆前现货整体以做多思路为主（逐步逢低加库存），但面对高价，也意味着风险，现货操作的利润和愿意冒的风险成比例；

3、饲料厂操作：库存在9月前逐步增加到10天；