2023/7/10 油脂早评

宏观面：美国非农数据低于预期，美元大幅走弱，人民币升值，雷亚尔大幅升值。EIA数据显示，因炼油需求强劲，上周美国商业原油库存降幅超过了市场预期，汽油和馏分油库存继续下滑，原油延续涨势，继续走强。周五国内夜盘文华商品指数上涨，工业品指数上涨，农产品指数下跌。

基本面：美国未来天气：未来两周中部、北部降水偏少，其余地区降水不错；干旱指数5；美中西部降雨改善，美豆和美玉米收跌。技术卖盘打压，美麦收跌。美农户逢高销售大豆，导致内陆大豆基差疲软，美湾大豆基差走弱，美内陆豆粕基差坚挺，豆油基差坚挺。分析师预计马来西亚的棕榈油库存可能扩大至四个月来的最大水平，受5月份产量的强劲增长持续至6月份，马来西亚的产量仍然很高，出口需求仍然低迷。上周五全国主要油厂豆粕成交23.15万吨，较上一交易日增加7.03万吨，其中现货成交9.65万吨，远月基差成交13.5万吨。开机方面，全国123家油厂开机率下降至50%，今日全国111家油厂开机率为53.14%。油脂成交转清淡，其中豆油成交21400吨（远期12400吨），棕榈油600吨，菜油成交300吨。上周豆油，棕榈油继续累库，菜油去库存，豆粕大幅去库存。

技术面：文华商品指数短期继续走强，突破前期高点，小周期处于5浪上涨，谨防5浪结束回调。工业品指数短期在前期跳空缺口获得支撑，短期偏强震荡，压力位置为前期高点。农产品指数高位震荡，小周期处于5浪，短期预计高位震荡，谨防5浪结束之后的回调。美豆在前期高点承压回落，目前美豆11月处于日线5浪后的A浪回调，接下来预计B浪反弹；美豆油前期高点附近承压大幅回落。原油继续走强，短期区间上沿有压力。国内油脂板块突破前高，短期小周期处于3浪5，保持强势，谨防4浪回调；马棕保持强势，小周期处于5浪，谨防高位回调。国内豆油09短期在前期震荡区间下沿承压回调，短期3浪可能结束，开始4浪回调；棕榈油3浪5可能结束，开启4浪回调；菜油09合约9400附近有压力，短期在此可能展开震荡。豆粕小周期上涨5浪，短期展开回调；菜粕小周期5浪，日线处于3浪上涨，短期继续保持强势，谨防4浪回调。

单边：降雨的改善导致美豆走弱，人民币升值也导致周五夜盘国内豆粕的大幅回撤，但后期降雨仍然存在不确定性，预计在此高位震荡。今日MOPB报告，预计油脂大幅震荡，预计今日豆油09区间7960-8090，棕榈油09区间7400-7520，豆粕09区间3890-3940，菜粕09区间3570-3630。

套利：豆油继续累库存，豆油基差下方有支撑，豆油91价差偏震荡，预计豆油91价差区间90-120；棕榈油近端买船，开始累库，预计今日棕榈油91区间0~40，豆棕价差偏强，预计今日豆棕09区间540-590；菜籽8-9月有买船，但加拿大干旱担忧，资金炒作，短期菜油91价差走强，菜油91价差区间180~210；菜豆油价差持续扩大。油厂买船提速，套保加大，豆粕91价差高位回落，但下方有支撑，预计今日区间220-250；加拿大天气持续干旱，菜粕逼仓，菜粕91价差持续走强，菜粕91价差520-560；豆菜粕价差低位震荡。

基差：本周开机预计回升，后期豆粕基差承压；豆油仍是累库存，但现货买货放量，短期豆油基差下方有支撑；棕榈油开始累库，近月大量买船，棕榈油基差低位震荡；菜油库存开始下降，菜油基差下方支撑。